美联储主席沃什首秀：淡化前瞻指引，坚守2%通胀目标

北京时间6月18日凌晨2:00，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，这也是今年连续第四次按兵不动，结果符合市场普遍预期。

会后声明指出，通胀仍然偏高，美联储将继续致力于实现价格稳定，同时将经济增长形容为“稳健”。官员们还提到，生产率增长和资本投资表现强劲。与此前相比，本次政策声明明显更为精简，显示出美联储沟通方式可能正在调整。

最新经济预测显示，决策者上调了今年通胀率预估中值，并提高了2026年核心通胀率预测；与此同时，下调了2026年经济增长预测中值，并小幅下调2026年底失业率预测中值。

在首次政策会议后的记者会上，美联储主席沃什表示，将恢复物价稳定作为首要任务，并强调持续高企的物价仍是美国民众负担。他淡化了点阵图的重要性，称部分官员对未来路径也缺乏很大把握，经济前景存在高度不确定性。

点阵图显示，19名官员中有9人预计今年至少会加息一次，其中6人预计至少加息两次；另有9人预计利率维持不变或降息。沃什本人也未提交利率预测，延续了他对前瞻指引的批评立场。

沟通框架重塑：抛弃前瞻指引，淡化点阵图

沃什明确表示，美联储已经放弃前瞻指引，因为该工具不再适合当前环境。他认为点阵图对政策执行帮助有限，FOMC也不应被利率预测所约束。尽管新闻发布会仍然是有用的沟通工具，但未来对发布会形式进行调整是有价值的，年内若推出新版沟通框架也并不意外。

坚守2%通胀目标，防范第二轮效应

在通胀目标方面，沃什重申2%仍是美联储的长期目标，只有在这一目标尚未实现时，没有理由重新评估。他表示，美联储无法直接影响能源等供给冲击形成的特定价格，但核心职责是防止出现“第二轮价格效应”。他同时指出，当前美联储依赖的大多数数据源仍来自过时的调查方式，这也是未来改革方向之一。

五大特别工作组启动制度改革

为应对当前挑战，沃什宣布成立五个货币政策领域特别工作组，并预计其中大部分工作将在年底前完成。工作组将分别聚焦沟通框架、资产负债表与储备职责、数据源改革、人工智能对生产力的影响，以及劳动力市场动态；另有通胀工作组专门研究通胀驱动因素。

独立性、外部沟通与内部治理

沃什强调，美联储绝不会将决策权交给任何外部人士，并重申独立性。他透露，自己迄今已与美国财长贝森特三次共进早餐，也曾与美联储监察长会面，后者将于今年夏季就联储大楼翻修问题发布报告。他还表示，市场在实时反映数据变化时表现最佳，市场价格本身可能是最重要的参考信息。

市场反应：股市、汇市、债市同步波动

受美联储偏鹰表态影响，美股周三收跌，道指下挫约500点，科技股领跌，国债收益率飙升。美元指数创下三个月来最大涨幅，短端美债价格明显下跌，2年期收益率一度升至4.20%附近。油价则在连续大跌后小幅回升，但美伊临时协议预期仍对油价形成压力。

机构观点：整体偏鹰，通胀仍是关键变量

法国外贸银行认为，这是一份鹰派声明，利率维持不变、宽松倾向被移除且没有反对票，文本也明显精简。高盛指出，美联储近期的鹰派转变并不只是由能源价格推动，强劲的劳动力市场和通胀数据同样重要，未来通胀数据将成为决定利率路径的关键变量。美联储传声筒Nick Timiraos则表示，本次会议沟通框架发生显著变化，市场对未来利率路径的预期可能需要重新调整。